中国基金(海通证券股吧)
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中国基金报 格林
来自开曼金管局的信息显示，全球量化投资机构锐联2021年11月在开曼注册了三只中国基金，继桥水、腾胜（Two Sigma）、元盛等量化巨头后，又有知名量化机构在海外注册中国基金。
离岸和在岸齐头并进，成为越来越多全球投资机构的选择。
开曼金管局
锐联（Rayliant） 是一家全球量化投资机构。创始人兼首席执行官许仲翔本科毕业于加州理工大学，在UCLA获得PhD学位。尽管金融圈到处都是“学霸”, 但许仲翔的学术成绩依然亮眼。他的论文曾多次荣获“大奖”。他的履历也很漂亮，曾任职全球*债券投资机构PIMCO。
锐联官网
官网显示，算上自主发行和使用策略的资金，锐联的资产规模达270亿美元，约折合1700亿元人民币。不过，锐联作为管理人管理的资金规模较小。 许仲翔作为联合创始人的另一家的机构，Research Affiliate，使用其策略进行投资的资金超过千亿美元，客户包括主权基金、养老金等。此外，锐联和国内的多家基金公司、券商、信托机构都有合作。
锐联主打基本面量化。这类机构与高频量化投资机构的操作手法不同。它通过量化方法来挖掘可获取超额收益的基本面因子，不靠高频的短期博弈赚钱。这方面的代表机构是德明信（Dimensional Fund Advisors）。这家由诺奖得主坐镇的资产管理机构，管理规模6370亿美元。因子投资理论之父，尤金.法玛在其董事会上。 和非量化的基本面投资相比，基本面量化方法覆盖的股票更多，持仓更分散。一般来说，非量化的基本面基金持仓在几十只股票。但基本面量化策略持仓则含上百只，甚至上千只股票。持仓分散，它抗风险能力强。采用这种方法的单只基金的容量可以很大。
目前，锐联已完成对境内一家私募机构的收购，控股中外合资私募“上海锐联景淳投资管理有限公司”，控股之后也已发行新私募产品。
上海锐联景淳投资
中国证券投资基金业协会
锐联创始人及首席投资官许仲翔介绍，在开曼基金的策略与境内私募的策略很相似，开曼基金使用QFII、沪港通和深港通还有国际投行提供工具来布局中国。同时也可投资ADR、海外上市的中国股指期货。后面一些工具在境内是无法布局的。由于两边可使用的工具不同，开曼基金和境内私募还是有少许差异。
2021年11月QFII新规落地之后，境外投资者获得QFII资格后，可通过QFII投资境内私募基金，包括自己在境内发行的私募产品。不过许仲翔表示，他们目前不考虑这么做。一是多层嵌套运营成本会增加；二是开曼基金可使用海外的工具，具有一定的灵活性不会与境内策略***一致。尽管海外团队和境内团队有很多互动，但是两个团队是独立运营的。此外，境内团队除了研发，还需要做很多执行的工作。包括与境内机构合作，服务境内客户等。
在海外发行首只主动中国ETF
锐联尤其重视像中国这样还没有完全实现机构化的市场。 2020年底，锐联在海外发行了首只主动中国ETF。主动ETF，兼具被动工具和主动投资的特点。“木头姐”的方舟投资大热, 主动ETF也逐渐为人熟知。主动ETF的管理人可同时享受主动投资的灵活性以及ETF的流动性。由于，主动管理ETF及时披露持仓，易引起市场关注、跟随。主动ETF，越来越为资管机构看重。连知名的长线投资机构-资本集团（capital group）也要开始发行主动管理ETF,出乎很多人的意料。
这一代码为RAYC主动ETF目前规模约5000万美元，前五大持仓包括招商银行、宁德时代、贵州茅台、中国平安、中国石化, 与MSCI 中国指数有较大差别。
ETF.com
多渠道布局中国
外资机构布局中国有三条路径，一是通过在岸产品，例如，登记为私募证券投资基金管理人发行基金；或申请公募基*照，发行公募基金。向内地投资者募资，投向内地市场。二是，向海外投资者募资，通过QFII、沪港通、深港通、债券通等机制投资内地市场，在海外发行中国基金，多可归于这一路径。三是，向内地投资者募资，通过QDLP等机制投资海外市场。
目前，很多外资机构多措并举布局中国。
例如，全球*对冲基金桥水基金不仅在内地设立了私募基金，它在海外发行的中国基金也大获成功；再如，全球*量化投资机构Two Sigma也是两条路同时推进。如今全球机构投资者对中国市场依然低配，若将来提升配置，这些大金主要找“操盘手”打理中国投资，就是通过第二条路径来实现的。
11月桥水境内私募大卖80亿引起市场广泛关注。其实，桥水在海外发行的中国基金总销售额已经率先突破百亿元。
来自SEC的信息显示，桥水2017年10月在开曼群岛注册了“桥水全天候中国”基金。
*的记录显示，桥水截至2021年9月，共销售24.88亿美元，约折合158.64亿元（按照当前汇率粗略估算）。对外部投资者，基金*10万美元起投，目前共12名投资者。
从基金的规模变化来看，桥水的这只基金较为成功。这种在海外发行中国基金的方式也被很多人称道，认为是布局中国的聪明战略。从桥水的全天候策略在中国运营的情况来看，它基本完成了策略与中国市场的融合。而在海外发行中国产品无需在境内设立实体，雇佣员工，也被很多人认为是布局中国，跑策略的“试验”。2017年在海外发行中国基金，2018年桥水才在中国证券投资基金业协会登记成为私募管理人。
2017年桥水在海外发行中国基金后，2018年Two Sigma也行动了，在海外发行了这只“Two Sigma中国核心股票基金”。
截至2021年11月，Two Sigma的这只基金共销售9.61亿美元，约折合61.28亿元人民币。*投资额100万，共有47名投资人。
基金君了解到，桥水和Two Sigma海外发行的这两只中国基金都算成功。Two Sigma的这只基金近期也收到了很多投资人关注。
随着中国市场开放推进，外资布局中国的路径越来越多。一方面，越来越多的机构会选择适合自己的方式，而不盲目扎堆“热门的路径”；另一方面，也有越来越多的机构选择多措并举。不过，正如一位服务外资机构的咨询机构人士所说，路径千万条，作为资管机构，替客户赚到钱才是王道。
2月8日，海通证券盘中*价11.79元，已经低于三季度报表中的净资产11.82元，海通证券半年来一直处于阴跌状态，股价屡创新低，低破净资产的银行股常见而券商股比较罕见！
目前，中信证券PB在1.7倍，中信建投PB在4.5倍，中金公司在5倍PB，华泰证券也在1.2倍以上，具有互联网基因的券商，甚至在十倍PB左右。
为什么海通证券股价如此不堪呢？海通证券是中国头部大券商之一。2020年进行了定向增发，增发价12.80元，年中进行了每股0.28元分红。所以此次增发的股东全部被套牢了。部分解禁的增发股东难道愿意割肉离场吗？
海通证券目前还没有预告2020年的年报业绩，从三季报看，每股收益0.73元，营业收入增长10%，净利润增长15%。业绩似乎不错。
昨日盘中券商股反弹，中金公司大涨4%。中信证券和中信建投都以红盘报收。
海通证券因其羸弱的股价走势，在股吧里面被股民戏称为“海公公”，《鹿鼎记》中韦小宝师傅海公公还练得独门绝技，不知道券商“海公公”何时能雄起一把呢？
*** 分享稿
***北京2月9日电 (黄盛)近期，中国基金业协会发布了2021年度《公募基金行业社会责任履行情况报告》(以下简称《社会责任报告》)和《*扶贫报告》，展现行业为实体经济发展积极贡献力量。
据介绍，《社会责任报告》全文共计175个案例，从多维度展示了公募基金行业推动实体经济发展、服务国家战略、抗击疫情、积极投身公益慈善事业等共计12个方面的社会责任履行情况；《*扶贫报告》全文共计150个案例，从金融扶贫、产业扶贫、教育扶志及扶智、医疗扶贫、生态扶贫等5个方向32个专项领域展现了公募基金*扶贫工作中的探索。
中国基金业协会表示，过去一年来，公募基金优化行业生态、加快文化建设，在合规、稳健、专业、诚信等方面落实文化理念；驰援抗疫一线、维护市场稳定，积极捐款捐物1.7亿元；积极投身慈善，开展245个公益慈善活动项目、投入资金1.4亿元，项目受益人数71.79万人；坚持责任投资，守护绿水青山，设立低碳环保、美丽中国、可持续发展、绿色、公司治理、养老等符合社会责任投资方向和理念的基金247只；投资者教育领域投入超2亿元，累计举办投教活动1.5万余次、受众超1.1亿人次；行业1776只基金分红约1.13万次，分红金额超2.6亿元。
报告显示，近年来公募基金服务国家脱贫攻坚战略，通过发挥专业能力、参与扶贫公益，有效解决贫困地区投资主体单一、社会发展和民生公益等问题，激发了贫困地区发展的内生动力，推动贫困地区经济均衡发展、民生公益保障提升。
中国基金业协会表示，行业以“三个坚持”突显使命担当，坚持多领域扶贫，强化帮扶资金支持；坚持全方面扶贫，拓展*扶贫路径；坚持专业化扶贫，巩固*扶贫成果。
Wind数据显示，截至5月31日，今年前5月新成立的540只基金首募总规模达到8017.23亿元，这一数据是去年同期的2.07倍，也超过了2015年同期新基金发行的7876.51亿元的规模高点，刷新了历史性新高，也助推我国公募基金管理总规模逼近18万亿关口。
越来越多的投资者选择通过持有基金来谋求投资收益，但购买新基金，也有不少的知识“盲点”需要扫除。今天，就来说说投资者购买新基金需要知道的那些事儿。
【账户篇】
1、 我想买基金，要去哪里买？要怎么开立基金账户？
以博时基金为例：
买基金、开立基金账户主要通过两种渠道：1)直销渠道：通过博时基金公司官网、博时基金直销柜台、博时手机app和博时微信服务号开户购买基金属于直销渠道。2)代销渠道：通过银行、券商和第三方基金销售平台(如：支付宝、理财通、天天基金网等)开户购买基金属于代销渠道。基金交易只能通过您购买基金的渠道办理。
【费率篇】
2、 买新基金，我要支付哪些费用？
您购买新基金时需要支付的费用叫认购费；新基金成立并开放申赎结束后，再购买时支付申购费，赎回时支付赎回费，把一只基金转换成另一只时支付转换费。基金的其他费用如管理费、托管费、信批费等，以及部分不向投资者收取认、申、赎回费的如货币基金而向代销机构支付的销售服务费等，这些费用由基金资产承担，不向投资者直接收取。每个基金的费率结构不同，您购买前可以查阅具体基金的费率说明。
3、 基金申购费中的前端收费和后端收费是啥意思？应该怎么选？
前端收费指的是投资者在购买开放式基金时就支付申购费的付费方式。后端收费指的则是投资者在购买开放式基金时并不支付申购费，等到卖出时才支付的付费方式。后端收费设计初衷是为鼓励投资者能够长期持有基金，因此，后端收费的费率一般会随着持有基金时间的增长而递减直至完全免除。对于持有期限较短的投资者来说，在进行基金申购时宜选择前端收费，因为持有时间越短，选择后端收费的短期持有人在赎回基金时需要缴纳的费用则越高。
【份额篇】
4、 同一个基金有A\C等不同份额，有什么区别？如何选择？
基金份额基于基金不同份额间的收费方式、交易方式、交易限额或风险收益特征等存在不同，基金产品会分成多种份额，其中投资者比较常见的就是A类和C类份额。基金的A类/C类份额的差异主要体现在费率上。对于A、C份额的基金产品，管理费和托管费是一致的，区别在于A类基金不收取销售服务费，而C类基金不收取申购费，但每日会计提收取销售服务费。两类份额的赎回费率一般也有所区别。
A类和C类只是同一个基金产品的两类份额，两类份额同时运作，但有各自的基金代码，分别公布基金份额净值。对于投资者来说，如果需要灵活操作，短期交易，建议选择C类；如果希望长期持有，则选择A类更划算。
【建仓篇】
5、 什么是基金建仓期，建仓期一般要多久？
基金建仓期是指基金合同生效后，基金管理人使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定所需要的时间周期。
基金建仓时间长短不一。根据《证券投资基金运作管理办法》规定，“基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。期间，基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同的约定。特殊品种除外。”事实上，基金建仓期通常1-3个月，最长不超过6个月；其中，ETF基金建仓期通常不超过3个月。
6、 新基金的“建仓期”和“封闭期”有什么不同？
基金封闭期对应的是开放期。自基金合同生效之日起的一定期限内不办理申购及赎回业务，此期限为基金封闭期。一般封闭期最长不超过3个月(定期开放基金和封闭式基金除外)。新基金设定封闭期，一方面是为了方便基金后台(等级注册中心)为日常申购、赎回做好最充分的准备，另一方面能为基金平稳建仓创造条件，避免申赎流动性干扰。至于每只基金具体封闭期时间多久，这要管理人综合考量市场、建仓速度以及网友分享规模而定。目前很多新发行的基金封闭期都比较短，快的只要十几天就开放申购/赎回了。
总的来说，普通开放式新基金的封闭期一定是建仓期，但建仓期不一定是封闭期，新基金的建仓期最长可以6个月。大部分基金会选择在封闭期基本完成建仓，也会做好封闭期满后开放申赎带来的流动性应对准备。值得注意的是，基金封闭期的长短与基金收益没有直接的关系，所以封闭期长短并不是选择基金产品的参考标准。
7、 基金建仓为什么动辄要好几个月？基金建仓速度和节奏受到哪些因素的影响？
基金建仓是一个循序渐进的过程。主动投资和被动投资，因为投资策略不一样，建仓策略会完全不一样；不同产品开放上市时间安排不一样，建仓节奏也会不一样；组合建仓时市场情况不一样，建仓策略也会有不同。此外，规模大小也会影响建仓节奏，有的基金募集到的资金规模较大，不分批建仓的话，可能使得某些买入标的股票出现异常波动。
一般来说，在上涨行情，大多数基金尤其是指数基金和ETF产品，会快速建仓，以追踪指数表现；在下跌行情，会放缓建仓节奏，在产品打开前期再建立仓位；在市场震荡、方向不明的情况下，多数基金经理会用平均建仓的策略。结构性行情下，基金建仓速度和节奏可能会出现分化，有的激进、有的谨慎。建仓期的快慢不能简单用好坏来评价。
【收益篇】
8、 买新基金还是老基金收益率更好？
新基金和老基金各有优劣，很难肯定的断定出哪个更好，要根据基金具体情况和市场行情才能得出结论。
新基金有建仓期，仓位小，没有历史遗留的调仓负担，在投资上比老基金更灵活，更容易把握市场上的投资机会，具有后发优势，有时候业绩甚至会远远超过老基金。如果市场震荡或者回调，新基金因为仓位低能够减少损失，达到变相保护资产的目的，反而能以更好的价格拿到建仓筹码。老基金因为有仓位规定，很难及时快速的调整资金投向和仓位。
而老基金比新基金*的优势是，老基金有历史业绩，可以通过历史业绩来看一看这款基金产品在历史上跑得怎么样，而新基金业绩参照不足。其次因为老基金仓位重，在牛市大幅上涨的时候，能够及时跟上节奏。反之新基金仓位小，可能错过机会，导致跑不赢老基金。
从中长期投资角度来说，一个基金是老是新不是最重要的因素，因为新基金也会变成老基金，老基金也会因为换了基金经理而变成“新基金”。基金投资遵循的是长跑逻辑，鼓励长期投资、价值投资，更有机会获得好的超额收益。
9、 为什么我买的新发主题基金表现不如主题板块股票或者主题指数？
跑不赢板块股票或指数，是新成立的基金常常碰到的“尴尬”状况。第一种可能是新基金建仓未完成所致。前面已经介绍过，新基金的建仓是一个循序渐进的过程，建仓还未完成，主投板块爆发性快速上涨，因为仓位较低，基金收益来不及跟上板块表现；第二种情况，是基金经理的市场判断和主动管理所致，有些热门主题刚刚经过一轮甚至数轮快速上涨，基金经理认为短期涨幅较大估值较高，基于基本面研究判断和规避风险，主动减慢建仓速度或降低短期持仓，以寻找更好的时机。
也不是所有新基金建仓都跑不过主题板块，如果出现短期板块回调，新基金因为仓位低，往往会有更稳健的表现；而在震荡市场，有耐心的基金经理能够为基金争取更灵活、便宜的先发筹码优势；即使是在上涨行情中，新基金因为资金灵活充裕，也可能快速分享板块上涨的收益。
对于新基金业绩与主题板块涨幅的差异，建议投资者正确对待。基金投资不同于股票交易，主流策略倾向长期持有、价值投资，不主张频繁进出、短期交易。建仓期时间较短，不足以全面判断基金的主动管理能力和投资决策正确与否，可以拉长周期、密切观察，再回溯基金业绩，较为客观。
【申赎篇】
10、 我买的新基金什么时候可以买卖？
新买的基金，等到过了封闭期(通常是3个月)，开放申购赎回，就可以自主选择赎回、申购或者转换了。
科普几个跟基金买卖有关的术语：
认购：指在基金*募集期内申请购买基金份额。一般情况下，认购期购买基金的费率相对来说要比申购期购买优惠。
申购：指在基金成立后，申请购买基金份额。认购期购买的基金一般要经过封闭期才能赎回，申购的基金要在申购成功后的第二个工作日进行赎回(部分基金支持场内T+0交易，当天买入当天可卖出)。
赎回：指投资者直接或通过持有基金的销售机构办理基金赎回业务，并将相应货币资金退回至该投资者的账户。
转换：指投资者在持有基金公司发行的任一开放式基金后，可将其持有的基金份额直接转换成该公司管理的其它开放式基金的基金份额，而不需要先赎回已持有的基金单位，再申购目标基金的一种业务模式。
【净值篇】
11、 什么是基金净值？新基金的基金净值都是1元吗？
基金净值是指基金在某一个时点上，按照公允价格计算的基金资产扣除负债后的余额，代表基金持有人的权益，也可以简单理解为买一份基金的价格。一般新基金刚刚开始发行的时候价格是1元。
对于开放式基金而言，基金单位的份额总数每天都在变化，因此基金管理者必须要在当日交易截止之后进行统计，然后再以当日的基金资产净值除以份额，这样就得到了当日的单位基金资产净值，也就是投资者申购赎回的依据。
12、 基金建仓封闭期内基金净值会有变化吗？会每天公布吗？
基金建仓期内，只要开始买入股票、债券等，他们的价格有波动，净值就会有变化；与此同时，因为基金资产中包含了基金管理费、托管费等费用计提，也会反映在基金净值变化中，因此基金净值在封闭期内也每天都在变化。封闭建仓期的基金，每周五公布一次基金净值，更新的净值包含一周五天累计的净值变化。
基金投资需谨慎
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