期货橡胶*消息，橡胶行情*消息2022
期货橡胶*消息，橡胶行情*消息2022
本文目录一览：
1、期货橡胶*消息
行情表现
| 7月4日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 橡胶 | 13080.00元/吨 | 1.24% | 1.79% |
日内消息
中信期货：橡胶逆市反弹，供需双增下艰难修复
在中信期货橡胶分析师李青看来，近期橡胶价格相对抗跌源自于以下原因：看向上半年，橡胶价格持续下跌，供需的利空甚至是未来将会出现的利空，都已经在一定程度上被盘面定价。与此同时，最近一个季度橡胶进口量持续性偏低，国内显性库存处于缓慢去化状态，对现货价格形成了支撑。并且，随着非标基差的*值已经运行到了低位水平，非标套利行为出现大量获利了结也让盘面抛空压力逐步减少。此外，伴随着国内疫情好转叠加汽车消费刺激政策，终端消费存在边际好转的可能性。因此，以上几点使得天然橡胶期货短期内反而没有明显的下跌空间。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
7月4日上海地区天然橡胶现货价格报价12950.00元/吨，相较于期货主力价格（13080.00元/吨）贴水130.00元/吨。
机构观点
弘业期货：能化跌后震荡 橡胶区间下限企稳
前期沪胶反弹，继续维持开割增量期筑底运行，受能化回升影响，沪胶收复万三整数关口，但基本面方面难以给予多头稳定支持，市场仍然缺乏实质性回升动力，且遭遇13800附近反弹压力，之后大宗商品市场受美联储继续加息系统性利空影响，沪胶也跟随能化回跌，一度跌至12500区间支撑下限附件，目前暂时跟随能化企稳。基本面来看，目前国内产区开割，东南亚主产区也继续恢复，但由于前期国内轮胎开工同比弱势，轮胎产量同比下降，终端汽车产销大跌，基本面依然压力凸显，但国内橡胶产业链毕竟处在低库存轻装阶段，胶价回升还需契机，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。
智通财经APP获悉，6月17日，中材科技(002080.SZ)在参加线上电话会表示将聚焦特种纤维、复合材料、新能源材料三大赛道，希望能够打造三个百亿级收入的主导产业。玻璃纤维业务，公司预计全年还是会满产满销，销量较去年增加10万吨。风电业务，公司认为风电中长期发展前景广阔，可能有非理性报价。隔膜业务，需求不断超预期，公司表示隔膜整体产能建设进入加速阶段，山东滕州基地二期4亿平米6条线已建好2条、预计这个月底2条释放，8月释放2条;内蒙基地预计下半年开始释放2条线。
公司聚焦三大赛道 玻纤全年满产满销
中材科技聚焦特种纤维复合材料行业领域，公司有两大业务平台，以三个研究院为代表的创新和新的业务发展平台，以三大主导产业为主的产业平台，包括玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜以及储备的氢能产业。十四五规划下，公司围绕新能源、新材料、节能减排等战略性新兴产业方向，聚焦特种纤维、复合材料、新能源材料三大赛道，希望能够打造三个百亿级收入的主导产业，每一个细分行业都能够打造百亿级的具有领导能力或者高度行业竞争力的产业板块。
值得一提的是，公司表示玻纤全年还是会满产满销，预计销量较去年增加10万吨。产品结构方面继续优化，热塑(汽车)和风电纱占比会增加，同时海外销售占比会有明显提升，主要品类是汽车和基建用纱。
供给端海外收缩国内扩产 需求端持续扩张
供给端，海外企业收缩，国内企业扩产，趋势全球供给向中国集中，行业供给向头部集中巨石和泰玻。需求端，应用场景不断扩张，产品高端化和智能化打开了市场空间，尤其是汽车和风电等领域，中长期成长性极强;总体来看未来每年新增需求百万吨级别，供给端虽然在释放，但未来两年供需依然处于紧平衡状态，叠加海外需求的释放、过去景气高点是一个点，现在是景气区间，同时原材料及能源成本中枢上移，对价格有一定的支撑，均价预期还是高位震荡。
风电中长期发展前景广阔 可能有非理性报价
公司表示，风电行业疫情影响逐步在减弱，项目开工情况好转，整体交付的量也逐步上台阶，下半年出货量会向好。上半年，是平价时代，价格在低位，风电产业链市场化水平在提高，中长期广阔的发展前景，同时又是大基地招标，对总量和价格难以兼顾，需求向好，价格上可能有非理性报价。
公司呼吁风电行业建立和打造一个健康的生态链和价值链，确保行业中长期健康稳定发展。具体到出货量层面，公司认为今年整体出货还是会有一个合理的增长，产品结构方面，公司一直坚持市场引导，战略客户需求为导向做结构配置，大型化趋势明显，平均功率自2020年开始已有明显提升，预计今年平均功率能到4MW左右。
风电方面，由于大型化、低载荷特性，风电技术明确，总体判断碳玻混合风电叶片短期还难以大规模推广。主要基于：1)供给和成本。2)玻纤技术进步。随着玻纤性能不断进步，也能用在更大的叶片，现在中材科技可以做到100m以下纯玻纤;3)基于供应链安全，现阶段大丝束产能缺，尤其是集团体系内尚无大丝束产能。对于公司来说，碳玻混合技术在行业领先，公司根据客户需求提供两种产品，在阜宁沿海有一个工厂专门做碳玻混合叶片，未来也会根据行业发展形势进一步扩大产能。
隔膜需求不断超预期 产能建设加速
公司表示，隔膜需求是在不断超预期的，包括新能车和储能;供给端来看，基本也是匹配需求端，总体供需还是紧平衡的状态;规模、技术、成本、客户均是核心壁垒。由于需求上涨，隔膜整体产能建设进入加速阶段，山东滕州基地二期4亿平米6条线已建好2条、预计这个月底2条释放，8月释放2条;内蒙基地预计下半年开始释放2条线。后续公司会集中优势资源，重点推动现有已公告的山东、内蒙以及南京基地等10亿㎡量级产能基地建设，在此基础上同步启动其他潜在区域布局，争取早日形成行业有竞争力的产能规模。
隔膜降本方面，公司采取1)全级次推行精益管理、聚焦优势客户(排产集中)提升产线运营效率;2)推动新产能落地，在产能和运营效率方面均有较大提升;3)设备国产化。
行情表现
| 7月8日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 橡胶 | 12675.00元/吨 | 0.08% | -2.46% |
日内消息
1、隆众资讯：天然橡胶市场早间提示
隆众资讯：国际原油大跌和国内公共卫生事件带来的恐慌性逐渐减弱，短期市场情绪回暖带动天胶存在向上修复可能，但是缺乏有力驱动背景下向上空间有限。中期国外宏观担忧性仍存，国际需求趋势性走弱仅是时间问题，国内经济恢复缓慢，天胶供应增加和需求减弱等对天然橡胶仍有压制，天然橡胶价格底部仍有下探风险，但是天胶相对低估，贴近近两年底部抗跌性较强，以及通胀对价格支撑等又压制下行空间，预计7月份整体维持宽幅震荡预期。
2、截至06月30日日本天然橡胶（RSS）库存降至5915吨
据大阪交易所(OSE)官网7月8日数据，截至2022年6月30日，交易所指定仓库的橡胶(RSS)库存为5915吨，较截至06月20日的6513吨减少598吨。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：
7月8日上海地区天然橡胶现货价格报价12700.00元/吨，相较于期货主力价格（12675.00元/吨）升水25.00元/吨。
报告摘要
（一）单边策略
2021年下跌行情主要由弱需求驱动，上涨行情主要由供应端天气扰动驱动。结合我们前文对于明年供需格局的分析，需求端整体将呈现稳定增长的局面，较难出现爆发式增长。内需配套方面随着芯片问题的解决，明年将迎来销量修复性上涨，新能源汽车大幅上涨，而燃油车市场或会面临继续下滑的局面。外需方面，海外市场随着疫情对于经济的冲击逐渐弱化，工业复苏将带动轮胎需求的增长，预计明年轮胎外需出口将继续保持较为可观的数据，明年需求方面对于行情的发展将不构成拖拽。供应方面，不确定因素较多，一季度有可能受到天气扰动，资金或会关注此类炒作题材。下半年暂未看到异常天气出现的可能，还需持续跟踪。结合前文总结来看，明年依旧是产量小幅增长的一年，但会伴随异常天气的扰动，关注天气变化所带来的结构性行情。明年整体基本面的情况会略好于今年，疫情对需求的影响逐步削弱，其中不乏会有新能源车等亮点出现，整体表需情况将优于今年。在此基础上，预计明年天胶的整体价格重心将上移。预计RU主力空间在13000-18000元/吨，价格重心落于14000-16000元/吨之间。
（二）套利策略
预计明年继续延续深强浅弱格局不变，预计后市RU和NR的价差有再度收窄可能。全乳胶今年增产预期明确，初步估计今年将达到24万吨产量，深色胶基本面在今年持续走强，20号胶对应海外经济复苏的基本面，欧美轮胎厂今年对于高价标胶接受度较高。后市深强浅弱的逻辑不变，建议逢高做空两者价差，目标点位3200-3300元/吨。
报告正文
1
行情回顾
今年天胶的行情主要分为三个大的阶段，第一段为2月25日之前的震荡上涨行情，随后第二段是见顶之后延续至今长达4个月之久的震荡下跌行情，最后一段即下半年的震荡上行行情。春节前后的上涨行情并非橡胶自身的独立行情，驱动因素主要由于通胀下金融市场整体上涨，大宗商品的炒作氛围较热，当时工业品等多品种都处于大幅上行趋势。其次橡胶自身基本面也有一定支撑，供应低产季下，需求表现出向好的特征，轮胎厂开工率居高不下，出口订单较好，配套需求汽车重卡数据表现格外亮眼，在以上种种利好因素推动下，胶价在年后快速拉涨，当时主力RU05一度突破17000元。当价格见顶之后，随即便开启了快速下跌以及后来的震荡下跌行情，由于之前的急涨过度预支了基本面的利好，一季度以后的重卡及汽车销量都有较为明确的回落预期，后续轮胎出口因海运费高及箱子紧缺导致出口节奏被打乱，需求上整体呈现由盛转衰的格局。再加之海内外新开割季到来，供应逐渐增量，尤其今年天气较为风调雨顺，国内海南产区上量极快，供应端同样给盘面带来压力。5月开始国家对大宗商品进行调控，领涨的黑色系品种开始转向暴跌，天胶受此影响也走出一波回调。因基本面整体指向利空，内需因重卡提前透支、汽车芯片紧缺等问题较为疲软，胶价延续了长达4个月之久的震荡下跌行情。第三个阶段的走势较为反复，7-8月东南亚疫情不断发酵，引发市场对于供应的担忧，盘面强势上冲，但后来因宏观转弱，黑色崩盘，带动盘面开启大幅下跌，随后盘面即转为交易弱需求的逻辑，次轮下跌RU主力两次探底13000点位。9月末临近国庆长假，多头希望去年十一的行情重演，即发动了上涨行情，但次轮上涨缺乏基本面支撑，盘面冲高但现货跟涨乏力，非标基差大幅走弱，套利盘进场，盘面受到空头压制后重新转弱。11月初以后，由于东南亚主产区降雨频繁，泰国部分地区连续暴雨重新引发市场对于供应的担忧，此外船期问题加剧，东南亚-中国船只偏少且箱子紧缺，导致国内到港大幅不及预期，加速青岛保税区库存去化，累库拐点一再延迟，推动新一轮的上涨。但当前的橡胶基本面终归属于供过于求的大格局，当消息面炒作过后，盘面重回弱势。
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供应
（一）天气叠加疫情导致2021年供应增长不及预期
2021年1-11月ANRPC天然橡胶产量1041万吨，较2020年同比增加4.22％，12月初东南亚产区降雨较多，预计12月产量最多维持正常同比增速，估计全年产量同比去年增4-4.5％之间。由于今年受天气干扰较大，产量增速不及预期，年初时市场普遍预估的全年产量增长幅度在8％左右，随着时间推后预期不断下调，今年减产主要原因由天气叠加疫情导致，今年四季度拉尼娜气候为东南亚地区带来了更多降雨，尤其泰国南部地区多日暴雨遭遇洪涝，影响割胶进度。疫情的影响主要体现在加工厂层面，部分加工厂因疫情有停工情况，另外外劳流入也受到一定程度影响。天气叠加疫情因素共同作用下使得今年产量增幅不及预期。
（二）2022年全球供应增速放缓
明年天然橡胶供应增速将再度收窄，但依然还无法逆转供应过剩的格局。根据我们对新种植面积、重新种植面积的测算，2022年天胶开割面积增速下降。橡胶树种下后7年开割，那么2022年的新增开割面积=2015新增种植面积-2021年重新翻种面积，由此可以得出结论，2022年新增开割面积大概在23-15=8万公顷左右，相比2021年新增开割面积减少了12万公顷。2020年是新增开割面积增速的拐点，至2022年已经连续缩减3年。但需要注意的是，新增开割面积虽然在递减，实际开割面积还是在增加的，也就是说，如果在需求保持稳定的前提下，天然橡胶整体依然是供应过剩的格局。 从主产国的情况来看，传统主产大国，例如泰国、印尼、马来西亚近年来产量见顶，未来增量十分有限或逐年下降。另外一部分国家处于快速扩张时期，例如越南、科特迪瓦、柬埔寨等国。 2022年还需关注天气、劳工的情况。2021年拉尼娜天气影响到实际产量，拉尼娜现象延续到明年1季度的概率大概为90％，延续到春季3-5月的概率低于50％，即当前的拉尼娜气候还将对明年1季度的产量构成影响，但后期天气整体趋于温和。劳工问题预计明年将得到较好缓解，随着疫苗普及，以及病毒越往后发展威胁越弱的原理，预计疫情对于经济运行的影响将越来越小。 总结来看，明年依旧是产量小幅增长的一年，但会伴随异常天气的扰动，关注天气变化所带来的结构性行情。
（三）预计2022年进口将同比增长
2021年国内天胶进口量大幅缩减，主要由于海外需求分流、以及非标套利需求缩减所致。1-10月天胶及合成胶总进口量568万吨，同比去年减少8.5％，由于去年基数较高，故同比下滑幅度较大。若同往年情况相比，依旧处于历史中等偏低位置。今年欧美各国处于疫情复苏期，工业生产大幅复苏增长，分流了部分原本国内的进口值，该现象预计在2022年依然存在，但相比今年或会缓解，同样因为考虑到今年1-10月的进口量偏低还受到了船期问题的影响，而船期问题大概率不会长期持续，预计明年会得到缓解。此外，非标套利盘需求的减少也是制约进口量的原因，去年混合基差未回归导致套利盘亏损严重，今年加仓较为谨慎。今年整体上深浅色胶走价差回归逻辑，预计明年在海外经济复苏的大环境下深色胶或将继续走强，混合胶基差逐渐收窄将促使套利盘加仓，由此混合胶进口将同比增加。
（四）国内供应将稳定增长
今年国内产区总产量ANRPC给出的预测在83万吨左右，2020年为69.27万吨。今年全乳总产量预估在22-24万吨左右，同比增长，主要有三点原因。一、今年国内云南、海南产区情况较为稳定，尤其海南产区开割后胶水放量极快，原料充裕；二、今年浓乳胶分流原料的问题较去年大幅缓解，由于去年疫情因素，作为防疫物资医用手套原料的浓缩乳胶需求大幅增长，胶水进浓乳厂价格大幅升水全乳厂，导致去年海南多条全乳产线关停，交割品全乳胶减产，而今年该问题得到缓解；三、全乳胶今年有较好的加工利润，利润驱动下工厂增产全乳胶。 明年预计浓乳分流原料的情况存在的可能较小，全乳胶生产原料充裕。结合ANRPC历年给出的国内产量情况来看，近年来国内产量依旧处在逐渐小幅增长趋势中（除2020年特殊情况），故预计明年国内产量也将保持稳定增长。
3
需求
（一）2021需求外强内弱
2021年需求整体呈现外强内弱格局，轮胎出口表现亮眼，但内需替换配套纷纷走弱。1-10月轮胎出口累积达4.8692亿条，同比增长16.97％，且居于近五年出口高位。在海运费高企，船只、箱子紧缺的情况下，出口有这样的成绩大大超出市场预期。今年由于海外疫情的扩散，对多国工业生产形成阻碍，进而部分海外订单流向国内轮胎厂，造成今年轮胎厂出口的繁荣景象。 内需表现则较为低迷，重卡在今年一季度有超常的表现，二季度开始走弱，全年呈现高开低走的格局。主要有以下几个方面原因，首先，重型柴油车国六排放法规即将从今年7月1日起全面强制实施，企业认为必须要全力争夺开门红和上半年市场，各家企业终端促销及渠道铺货的力度都非常大；其次，国三柴油中重型货车保有量仍然巨大，预计还有近百万辆，因此，在各地政策的推动下，1月份国三柴油货车仍处于提前淘汰更新的通道；另外，中短途及支线治超趋于常态化，推动用户购买合规标载重卡，这个从前年下半年一直贯穿到去年年底的利好因素，在今年一季度仍在发挥着积极作用。但过渡透支后二季度开始销量逐月下滑，从累积同比高增长转为累积增幅不断收窄，再到累积同比转负，1-10月重卡累积销售同比下滑5.46％。汽车市场今年因缺芯问题表现也不近人意，1-10月累积销量增长为7.96％，考虑到2020年低基数的关系，同比2019年基本持平。汽车今年的消费依赖于新能源汽车大幅增长的拉动，传统汽油车的表现则呈现下滑。 替换市场表现不温不火，从货运量和货运周转量情况来看，同比2020年低基数有较为明显增长，今年1-10月货运量同比去年增17.78％，但同比2019年则减少5.09％。今年受各地疫情的影响，跨省市的物流运输受到一定阻碍，疫情同样也影响了人员流动。此外，今年房地产行业的低迷，也对货运情况造成影响，进而减少了轮胎替换频率。
（二）2022经济复苏将带动轮胎需求增长
轮胎消费量和GDP有着较强的相关性，预计明年在海内外经济进一步复苏的背景下，轮胎整体需求将稳步增长。根据IMF《世界经济展望》，2021年全球经济增速5.9％，2022年全球经济增速4.9％，发达经济体 2021 和 2022 年分别增长 5.2％和 4.5％，新兴市场和发展中经济体2021和 2022 年分别增长 6.4％和 5.1％。相比先前几个年度的增速预测，2022年度增速较高，预计明年随着疫苗接种越来越高的覆盖率，经济将得到较好的恢复，从而拉动轮胎的整体需求。
（三）2022年汽车市场将同比转好，新能源汽车继续爆发式增长
2021年缺芯问题对于汽车的产量存在较大影响，中国汽车产业芯片缺货率为15％~20％，远高于欧洲、美国几家咨询公司的预测。，受新冠肺炎疫情影响，马来西亚芯片封测工厂出现大范围停工，让转产、稳产中的车规级芯片供应链雪上加霜。芯片短缺问题对我国汽车产业的影响在今年5、6月份达到顶峰，第三季度开始逐步缓解。不过，随着马来西亚疫情的反复，芯片短缺问题进一步加剧。今年8月，中国汽车行业缺芯率达到80％，从9月底开始慢慢好转。有行业人士表示，2022年汽车行业芯片短缺会有一定缓解。明年缺芯率将从当前的50％恢复到2020年年底的20％左右。目前缺芯问题得到一定缓解，但依然影响汽车厂商，国内某新能源汽车品牌创始人表示，“芯片短缺依然是明年一季度的制约因素，公司正在与博世合作，尽可能解决芯片短缺问题。”预计受益于行业需求持续释放，叠加年底旺季和补贴退坡导致的反向促单，2021年12月新能源汽车有望迎来全年订单峰值，当前电池和芯片等供应链瓶颈仍是制约交付量的主要因素，但持续看好行业前景、以及新能源交付量稳健爬坡前景，预计传统燃油车将继续下滑。 2022年重卡新车销售或继续维持低迷。当前市场存量重卡新车较多，2019年开始国三车集体淘汰、更新换代的红利到今年上半年已经结束，且国五排放标准也已在今年7月1号改为国六标准，国五新车在今年上半年大量释放，下半年销售即转为低迷，我们暂时还看不到明年重卡新车销售高速增长的有力驱动，预计2021年销量整体维稳为主，同比2021年的低基数有小幅增长。
（四）替换市场2022年稳定增长
因今年疫情、建党一百周年，环保政策等多方面影响，货运量整体收缩，物流景气度的下降。货运市场一度面临车多货少，运费降低的尴尬局面。预计明年随着疫情转好，货运量将恢复至2019年同期的正常水平。近几年国内货运量一直保持逐年稳定增长，除去2020-2021疫情年份，从经济发展的角度来看，货运量和经济复苏密切相关，对着疫苗普及，疫情对于经济活动影响将逐渐弱化，货运量将保持稳定增长。
4
2021库存持续去库，2022需求支撑下较难大幅累库
青岛保税区库存自去年9月触及高点80万吨以来，一直处于持续缓慢去库的趋势中，今年二季度去库速度加快，目前保税区一般贸易库存+保税库存合计36.02万吨万吨左右，去库成果较为可观，当前库存水平已经大幅低于去年同期，也低于近五年同期。次轮去库主要由于进口量的减少，前文中我们提到，今年受减产、疫情、船期、非标套利需求缩减等问题的影响，进口量同比大幅下滑，促进保税区库存持续去化。 预计今年库存拐点将在12月迎来，且2022年一季度会维持季节性累库，但累库幅度不会太大， 大概率介于2019-2018年平均水平，保税区库存上限在50-60万吨之间。同样的，需求端的复苏也将支撑库存去化。
5
2022年行情预测
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