pta价格*行情走势(PTA价格行情走势)
pta价格*行情走势(PTA价格行情走势)
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近一个月，PTA开启一波下跌走势，跌幅已超20％。一方面，成本端原油和PX下跌，PTA成本支撑不在。另一方面，终端需求持续走弱，在需求负反馈下PTA自身基本面走弱。站在当前时点看，PTA下跌趋势尚未结束。
成本下移
虽然从供需面角度来看，原油仍然是偏紧状态，供应甚至有进一步收缩的预期。一方面，欧佩克虽然宣布增产，但闲置产能不足，叠加伊核谈判没有实质性进展。另一方面，利比亚、挪威等国原油产量下滑。而目前需求仍然处在季节性旺季阶段，原油库存不高。不过，在原油高估值下，基本面利好支撑显得较为脆弱，市场交易宏观预期恶化为主。由于近期各项经济数据走差，叠加美联储开启加息周期，市场对经济衰退的预期不断升温，交易逻辑由通胀转向衰退，油价见顶，后市或呈现抵抗式下跌。
PX方面，随着美国汽油裂解价差的见顶，前期支撑PX价格走强的调油逻辑不复存在，PX交易逻辑重回亚洲供需。近期亚洲PX供应提升较多，截至7月7日，亚洲PX开工率在75.1％，国内PX开工率在80.5％，较低点大幅回升，7月份国内PX预期累库。前期PX环节利润过高，虽然近期PX与石脑油价差已经回落至370美元/吨左右，但总体仍是高估状态，仍有压缩空间。
总体来看，原油重心下移和PX环节利润压缩都会对PTA价格带来成本下移的压力。
供升需降
PTA供应低位回升，需求下滑，供需边际走弱，预期累库。供应方面，近期恒力石化5期检修，逸盛宁波4期重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，PTA开工率在78.6％，供应小幅回升。由于目前PTA现货加工费在500元/吨以上，装置重启意愿较大，供应持续回升。另外，8月份东营威联化学250万吨PTA装置计划投产，也给远期造成供应压力。需求方面，目前处在淡季，涤丝工厂库存压力大，现金流低，几家涤丝大厂陆续执行减产，聚酯负荷下滑至79.8％。终端织造开工下滑至50％，需求弱势，聚酯开工仍有下调空间。PTA供需由平衡转向累库，7月预期累库20万吨以上。受主流大厂对流通货源的控制力较强，PTA基差偏强，主力合约基差在400元/吨左右，在一定程度上给盘面价格支撑。不过由于PTA基本面边际走弱，后市大概率以现货走弱来修复基差。
总体而言，在成本端下移和自身基本面走弱下，预计PTA下跌尚未结束。（作者单位：新湖期货）
模塑科技2022年6月10日在深交所互动易中披露，截至2022年6月8日公司股东户数为6.22万户，较上期（2022年4月20日）减少2978户，减幅为4.57%。
模塑科技股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月8日汽车行业上市公司平均股东户数为3.62万户。其中，公司股东户数处于1万~2.5万区间占比*，为43.59%。
汽车行业股东户数分布
股东户数与股价
2022年2月28日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为7.30%。2022年2月28日至2022年6月8日区间股价下降0.21%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年6月8日，公司*总股本为9.17亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的1.41万股上升至1.47万股，户均流通市值6.98万元。
户均持股金额
模塑科技户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年6月8日，汽车行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为24.35万元。其中，23.50%的公司户均持有流通股市值在10万~17万区间内。
汽车行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
导语
根据2010-2021年PTA价格的季节性波动特点看，3月PTA价格处于下跌初期，但2022年3月成本上升且PTA供不应求，PTA价格摆脱季节性波动规律，PTA价格逆市涨至3年高点。
3月PTA月均价涨至近3年内高位
横向来看，2022年3月PTA月均价在6090元/吨，是2019年7月以来的高点，涨至近3年内高位，环比上涨9％，同比上涨27％。纵向来看，2022年3月PTA月均价处于近4年内同期的次高位置，仅低于2019年3月的均价。
2022年3月PTA价格呈现冲高走势，与2010-2021年PTA价格的季节性波动规律相反。根据2010-2021年PTA价格统计分析得出结论：季节规律中3月PTA价格大概率处于回落阶段。但在2022年3月PTA成本上升、库存下降的双重因素影响之下，PTA价格完全摆脱季节波动规律，出现了冲高行情。
成本上升且供不应求助力PTA价格上涨
1.成本上升是PTA价格上涨的主要因素，3月份国际原油价格一度刷新2008年以来的高位，直接推涨PX价格。3月主料PX价格上涨12％，导致3月PTA生产成本明显上升，3月PTA成本高低区间为5957-7187元/吨，月均成本6433元/吨，环比上涨11％，涨幅629元/吨。
2.PTA供不应求是PTA价格上涨的次要因素，3月PTA理论去库存39.9万吨，PTA社会库存环比降幅12％。3月PTA生产亏损，PTA加工费一度历史*出现负值，PTA生产亏损之下，3月PTA装置检修、减产增多，3月PTA检修损失量172万吨，创历史新高。虽然PTA检修损失量创新高，但下游聚酯产量也创新高，下游聚酯高产能叠加高开工负荷，3月PTA消费量471.4万吨，环比上升18％、同比上升4％。另外3月PTA出口预期相对乐观，因此预判3月PTA需求量创历史新高，助力PTA去库存。另外乍浦等地区物流影响PTA提货效率，北方某主力PTA工厂现货外销有限，间接导致3月局部地区PTA流通现货减少，利于PTA价格上涨。
4月预期：终端需求难言乐观成本影响力度减弱
预估4月PTA市场需求不佳，需求端对PTA价格的影响力将超越成本端。预估4月织机开机率维持低位，终端织造市场恢复不及去年。另外物流等不确定性因素较大程度的影响了聚酯成品及坯布的运输效率，基本聚酯工厂出现高产销，也面临聚酯库存外运效率偏低的问题。需求不旺将自下而上挤压产业链现金流，导致聚酯工厂加大检修力度，例如部分聚酯大厂计划减量各自总产能的25％，如果聚酯大厂真正按该力度执行减产，4月聚酯产量将出现明显下滑，将减少对PTA的消费量。
另外在4月产业链终端织机开机率偏低的背景之下，涤纶长丝月均产销可能维持偏低水平，产业链需求不旺，导致PTA产业链自上而下的成本传导不顺利。预估4月成本端影响将有所弱化，成本因素对PTA产业链自上而下各环节的影响力递减，对PTA的影响程度较3月减弱。统计了1季度原油冲高对PX-PTA-涤纶长丝产业链的涨幅影响，1季度原油冲高的大背景之下，PX、PTA、涤纶长丝POY的月均涨幅分别为13％、9％、5％，呈现了依次递减的趋势，换言之产业链成本自上而下传导的阻力较大，这种情况在4月份将更加明显。
综合来看，虽然3月PTA价格涨至近3年高位，但产业链自上而下的成本传导并不顺利，需求端转弱的影响将扩大。预期4月终端织机开机率偏低，聚酯减产检修增多，产业链终端需要时间消化2-3月的PTA涨幅，4月物流等不确定性因素可能继续弱化PTA产业链终端的需求，预计4月PTA价格续涨乏力。
【导语】
2022年上半年原料PX价格冲高，成本推涨PTA，另外PTA去库存的供需关系助力PTA价格冲高，2022年上半年PTA现货价格一度涨至2018年10月以来的高位。
关键词：PX PTA去库存PTA基差织机2022年上半年来看，PTA市场主要逻辑是：原料PX冲高→推涨PTA→PX涨幅大于PTA导致PTA生产亏损→PTA检修损失量创新高→利于PTA去库存→-PTA现货基差走强。下文将按照PTA市场的主要逻辑分别描述各部分的具体情况。
1.1市价4年内高点
2022年上半年PTA现货价格冲高至2018年10月以来的高位，处于近4年内的高位，现货均价6182元/吨，同比上涨41％。上半年现货价格区间4975-7750元/吨，价格区间高低价格同比分别上涨50％、35％，现货高低价差2775元/吨，价格高低震荡幅度63％。
成本推涨是上半年PTA价格上涨的主要驱动因素：上半年原料PX价格刷新2014年以来的高点，PTA成本水涨船高。上半年国际原油价格震荡上涨，OPEC维持计划内增产状态之下，原油供需面整体偏好，且在美联储加息初期难以迅速抑制全球高通胀的势头，原油价格一度涨至2008年以来的高位，直接推涨PX价格。另外上半年PX处于去库存状态，4-5月我国PX进口量环比、同比均呈现明显下滑趋势，在5-6月亚洲地区与美国的MX的价差较大阶段，亚洲MX销往美国，直接影响亚洲PX产量，间接影响我国PX进口量，亚洲PX价格一度涨至2014年以来的高位。综合2022年上半年PTA产业链日均价格对比，上半年布伦特原油同比上涨62％、PX CFR中国同比上涨45％、PTA市价同比上涨41％，PX与PTA的同比涨幅均在40％以上，成本因素主导上半年PTA市场。
1.2日度加工费创历史新低 月度检修损失量创历史新高
上半年原料PX涨幅大于PTA，导致上半年PTA日均加工费仅402元/吨，处于历史偏低水平。在3月上旬、6月上旬的个别异动行情中，PTA加工费一度成为负值，创造了日度加工费的历史新低。回顾PTA市场，加工费负值的主要驱动因素是市场对于PX供应减少的担忧迅速推涨了PX价格，在较短时间内PX涨幅过大，挤压了PTA加工费。比如3月上旬的7个交易日中PX价格涨幅23％，6月上旬的5个交易日中PX价格涨幅20％，PTA无法快速转嫁成本压力，PTA加工费都出现了历史性的负值。而正是因为上半年原料PX的强势，导致PTA生产亏损，助力PTA检修损失量创历史新高。
PTA加工费与PTA月度检修损失量呈现负相关性：2022年上半年PTA加工费偏低，PTA企业生产亏损，月度检修损失量创历史新高。2月330万吨PTA新产能投产，PTA供应压力增加，助力了PTA加工费回落，2月PTA加工费较1月份下跌255元/吨至369元/吨，跌幅41％。在PTA企业集体生产亏损的状态之下，3月份开始PTA企业进入大规模检修及减产阶段，PTA企业力图通过减少PTA供应量来扭转PTA生产亏损的情况，所以自3月份开始PTA月度检修损失量上升至历史高位水平。3-5月PTA月度检修损失量在171-176万吨不等，包揽了PTA月度检修损失量排行榜上的前三名，尤其是是5月份PTA月度检修损失量达到了176万吨，创造了历史新高。
1.3进口量创历史同期新低 出口量创历史同期新高
2022年1-5月PTA进口量0.5万吨，同比下降80％，创历史同期新低，尤其是4月进口量仅0.02万吨，接近于零。2022年1-5月PTA出口量166.7万吨，同比上涨49％，创历史同期新高，尤其是1月出口量41.2万吨，创月度历史新高。我国PTA进口量创历史新低的主因是国内PTA供应充足，2020年开始PTA进入了历史上第二轮快速扩能周期，国内大型PTA新产能陆续投产的背景之下，2022年上半年新增PTA产能330万吨，国内PTA装置成本优势明显，导致进口货源缺乏市场份额及竞争力。我国PTA出口量创新高的主因是在PTA生产亏损且汇率贬值背景之下，来料加工为主的贸易方式更利于国内PTA生产企业出口PTA，我国主要PTA供应商的生产成本优势较强，在国外市场有较强竞争力。
1.4社会库存降至近3年内低位 现货价差走强至2年内高点
2022年上半年PTA出口量创新高，助力上半年PTA社会库存降至近3年内低位。按6月预估进口量0.2万吨、预估出口量32万吨计算，上半年PTA总供应量2705.9万吨，总消费量2769.3万吨，去库存63.4万吨。PTA社会库存下降的主因是上半年PTA出口量增幅较大，上半年下游对PTA的消费量下降了6.4万吨，但预估出口量上升了64.9万吨。供应面来看，上半年虽然有PTA新产能投产，但上半年PTA装置检修损失量较多，且进口量降至历史低位，上半年整体来看PTA并无供应压力。需求面来看，上半年下游聚酯端的消费量整体不温不火，二季度开始聚酯工厂大规模减产或检修，虽然上半年有部分聚酯新产能投产，但上半年聚酯端对PTA的总消费量同比微幅下降。
2022年上半年PTA社会库存下降，助力现货成交基差涨至2年内高点，参考9月期货合约，2022年6月现货月均基差174元/吨，而去年6月月均现货成交基差为-45元/吨，2022年6月现货基差较去年同期走强219元/吨。2022年上半年PTA现货去库存，市场流通现货不多，供需关系决定了PTA现货升水于期货，PTA期货合约也呈现近强远弱的反向市场结构。3-6月PTA去库存75万吨左右，利于PTA现货基差持续走强。
另外2022年PTA主力供应商更改了销售模式，增加了现货销售比例，减少了合约量比例，部分贸易商未与PTA主力供应商签订年约。在上半年每日采集现货成交量的过程中，较为直观的体现是部分中小贸易商的现货成交量较去年下降，PTA现货流量更大比例的集中于头部贸易商及主力PTA供应商，这种格局之下利于PTA卖方市场的形成，利于PTA现货维持较强的现货基差。
综合来看，成本上涨是PTA价格冲高的主因，也正是因为原料PX涨幅大于PTA涨幅，直接导致PTA企业生产亏损，间接导致PTA检修损失量创历史新高，助力了PTA去库存，因此PTA现货基差走强至2年内高点。
2.下半年行情存在回落预期
2.1成本支撑有望减弱
美联储加息周期之下，全球宽松货币政策转向，且OPEC持续增产中，原油后市面临压力。由于下半年原油趋势震荡向下，且预估PX调油需求将出现显著回落，叠加亚洲地区PX装置检修季逐步结束，下半年PX行情将跟随原油呈现震荡下滑的趋势，对PTA成本支撑也将逐步减弱。
2.2供应压力有望增加
3季度暂无PTA新产能计划投产，4季度有500万吨新PTA装置计划投产，另外有250万吨新装置可能投产，4季度PTA供应端面临较大的压力，PTA大概率重回积累库存的阶段，供应压力利于PTA行情下跌。
2.3预计需求回升缓慢
6月底主要下游涤纶长丝库存仍然处于年内高位，终端织机开机率处于近10年内的低位，下半年需求回升预期难言乐观。7月天气转热，织机开机率仍有下降可能，关注9月份织机开机率回升程度，对下半年需求预期整体呈现谨慎。
综合来看，下半年成本支撑减弱，PTA新产能投产，下游需求回升预期相对谨慎，成本及供应因素利于PTA行情下跌，将抵消需求回升的影响，下半年行情存在回落预期。
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