稳健医疗用品股份有限公司，稳健医疗用品股份有限公司电话
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股市动态分析
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稳健医疗用品股份有限公司（以下简称“稳健医疗”）是一家以“棉”为核心、通过“winner 稳健医疗”及“Purcotton全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的企业。2020年6月23日，稳健医疗*递交招股说明书申请上会，拟公开发行股票不超过6000万股，用于高端敷料生产线建设、营销网络建设等项目。
目前，稳健医疗已临近上会，但《股市动态分析》
财务数据难勾稽 收入确认存嫌疑
经过对稳健医疗2016-2019年部分业绩指标进行分析，发现其可能存在操纵财务数据，延迟确认收入，以达到粉饰业绩的行为。
从表一可以看到，首先自2017年起，稳健医疗营业收入较前期的增幅就一直明显高于净利润。2017年，公司营收较2016年增长36.64%，而净利润仅增长4.39%；2018年，公司营收较2016年增长49.96%，但净利润仅增长3.66%，相比2017年还有所下滑。
其次从税费层面来看，公司2016-2018享受的所得税优惠政策基本相同，但2017年在营利双增的情况下，缴税额反而不及2016年；同理，2018年公司缴税额更是比2016年减少了18.48%。
表一：公司2016年以来主要财务数据及税费情况（单位：亿元）
Choice
营收与净利润增速不匹配，且在税收力度一致下“赚”的越多缴税却越少，上述指标变动互不吻合让笔者产生疑问：公司是否从2017年起就存在延迟确认收入的行为，以此延缓业绩释放，营造持续高增长的假象，为成功上市和更高的IPO估值铺路？
产品质量不过关 坐地起价惹众议
过去几年，稳健医疗的口罩产品曾多次因质量问题而遭到相关部门处罚：2014年，公司销售的挂耳医用防护口罩未执行国家*标准，武汉市食药监局决定没收其违法所得0.18万元并罚款1万元；2016年11月，因公司生产、经营的医用外科口罩被河北食药监局抽检不合格，稳健医疗遭深圳市市场稽查局罚款2万元的处分；2020年5月26日，陕西省药监局网站发布《陕西省医疗器械质量公告》，公布了3个批次不符合标准规定产品，稳健医疗子公司稳健医疗（黄冈）有限公司生产的医用护理口罩赫然在列。（见图一）
图一：陕西省医疗器械监督抽检不符合标准规定产品名单
陕西省药监局网
此外，公司旗下品牌“全棉时代”还存在哄抬口罩价格甚至欺骗消费者的行为。今年疫情期间，全棉时代紧跟市场需求推出口罩产品，其中包含两种售卖方式：一是将口罩放进套餐，与消毒水等产品形成价值100元至500元不等的“战疫防护组合”、“全棉安心防护包”；二是将口罩单独售卖，但是限时、限量供应。
然而，由于防护包里的口罩并未达到医用标准却价格昂贵，很快就被多人怒批“坐地起价”，且不少消费者迟迟等不到发货。还有消费者称，收到组合包后才发现根本没有口罩；在单独售卖渠道中，也出现了“根本无法抢到”、“到了抢购时间点网页却进不去”等现象，由此引发众多消费者“公司根本无货，只是为了引流”的质疑。
门店业绩增速慢 房产权属存风险
招股书显示，稳健医疗此次将用募集资金中约7.05亿元人民币，投入到“营销网络建设项目”，计划在三年内于全国45个重点城市新增96家直营门店，合计新增营业面积59995平方米，分布于一线、二线省会城市与部分沿海三线城市。
然而，观察稳健医疗报告期内直营门店的经营情况，却出现了减缓甚至萎缩的现象。首先，公司门店销售收入增速愈发缓慢：2018年营收较2017年增加37.20%，2019营收较2018年增加30.85%；其次，公司上期新增门店在下一期收入的增长幅度明显下滑：2018较2017上升78.93%，2019较2018年却仅上升9.31%，占当期门店总收入比重也是颇为反复。此外，公司每一年关店数目在持续增加，相应收入占比有所上升。（见表二）
表二：公司报告期直营门店经营情况
招股书
同时令人注意的是，稳健医疗部分直营门店用的租赁房产存在权属风险。截至2019年末公司共使用253处租赁房产，其中188处租赁物业未办理房屋租赁备案手续。尽管公司控股股东、实控人承诺，若上述房产无法取得权属证书给公司造成任何损失，将会进行及时、无条件的全额补偿。但是，这种“治标不治本”的兜底，终究难掩公司管理层面上的漏洞。
此外公司提到，未来随着直营门店经营面积扩大，库存商品余额或将进一步增加。若市场需求不及预期，存货将占用公司运营资金且面临跌价风险，影响利润水平。数据显示，报告期公司存货账面价值增速逐年增加，且周转率由2017年的2.93降到了2019年的2.32。存货跌价准备计提数额占存货账面余额比例不断增长，分别为1.99%、2.07%和2.34%。
业绩增长步伐减缓是否意味着公司直营门店市场正逐渐趋于饱和？加之部分门店潜藏租赁权属风险，公司未来三年在原有地区持续增设门店的收益预期是否可靠？若发展空间不达预期，是否会造成公司存货进一步堆积，增加经营风险？对于上述疑问，《股市动态分析》向稳健医疗发出了采访函，但截至目前仍未收到回复。
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过去家里吃酱油，真的是要去“打酱油”，拿上几毛钱和一个空空的酱油瓶子，到供销社把空瓶子往斑驳的木质柜台上一放，售货员用一个竹制的长柄量筒，在装着酱油的大缸里搅动几下，酱香味四散开来，舀满酱油，玻璃瓶口套上漏斗，几次回落间，玻璃瓶就装满了深褐色的酱油，提溜着回家炒菜能用上很久。
如今回想起来，过去的市井生活着实有趣，不过已经很难再看到这样的场景了。现在的酱油都是成袋或者瓶装，品牌众多、用途各异，在买酱油时面对各种各样的酱油，总感觉让人无从下手，究竟该如何挑选优质酱油呢？其实酱油很好辨别优劣，只要符合这3点，无论是大品牌还是小品牌，都是好酱油。
如何挑选一瓶好酱油？
①看是酿制酱油还是配制酱油：现在市面的酱油大致可以分为酿造酱油和配制酱油，通常酿造酱油有大豆等原料经过多道工序加工而成，风味和味道都在线，不会添加过多的添加剂，而配制酱油则是在酿造酱油的基础上，加入一些食品添加剂后勾兑出来的酱油，这样的酱油不管是风味还是味道上都不如酿造酱油，而且其中所含添加剂过多，长期食用会影响身体健康，所以在选购酱油时要优先选用酿造酱油，不仅味道醇正、口感佳，而且添加剂比较少，不会影响身体健康。
产品标准号为GB\T18186是酿造酱油的标志，而且品质越好的酱油配料表中的配料越少，优质的酱油通常只有饮用水、大豆/脱脂大豆、小麦/麸皮、食用盐、白砂糖，或者少量的食品添加剂。但如果配料表中有“氨基酸水解液”则为配制酱油，不要购买。
②看发酵工艺：酿造酱油的发酵制作工艺有两种，一种为高盐稀态发酵，另一种为低盐固态发酵，我国传统的制作酱油使用高盐稀态发酵工艺制成的，通常发酵时间比较长，需要半年左右的时间，成本比较高，但与低盐固态发酵工艺制成的酱油口感好很多，酱油的香味也比较突出。通常高品质的酱油使用的是高盐稀态发酵工艺。
③看等级：在同样的价格情况下，氨基酸态氮的含量越高酱油的等级就越高，而氨基酸态氮是判断酱油发酵程度的特性指标，通常好酱油的氨基酸态氮含量≥1.0g/100mL。
推荐6款“口碑爆棚”的优质酱油，买酱油可以优先考虑这些。
1、欣和六月鲜特级原汁酱油
是否为酿造酱油：是
发酵工艺：采用高盐稀态发酵
氨基酸态氮含量≥1.0g/100mL
酱油酿造过程看似普通，但实则很微妙，发酵时间过长或短都会影响酱油的风味，欣和人经过不断的探索，发现六个月的酿造时间可达到*期，此时不论是味道、香气还是色泽都达到了*的状态，便取名为六月鲜，这款六月鲜特级原汁酱，不仅囊括了优质精油的品质，一瓶十多元的价格也是算是可以接受。
2、千禾零添加酱油
是否为酿造酱油：是
发酵工艺：采用高盐稀态发酵
氨基酸态氮含量≥1.0g/100mL
千禾酱油主打的就是零添加，通常原料只有水、非转基因黄豆、小麦、食用盐以及白砂糖，没有任何添加剂，由于生抽的鲜美味道完全来自天然发酵，对原料的要求会更高，发酵时间也要更长久，酱油的发酵才能更彻底，酱油的口感也会更醇正、味道更鲜美，吃起来也更健康，这是在酱油界比较稀缺的。这款千禾零添加酱油，完全符合了好酱油的标准。
3、东古一品鲜
是否为酿造酱油：是
发酵工艺：采用高盐稀态发酵
氨基酸态氮含量≥1.25g/100mL
东古的前身，是始创于清朝道光年间的调珍酱园，有着上百年的历史，逐渐从只生产酱油、面豉的小作坊发展成一个涉猎多种调味料的“中华*”企业。以酱油起身的东古，生产酿造的酱油质量自然也不会差。其中东古一品鲜可以说是*性价比很高的酱油了，对原料的质量严格把控，选用东北非转基因脱脂大豆、山东小麦以及水和盐，经过6个月时间，才达到鲜香与酱香的平衡。
4、海天淡盐头道酱油
是否为酿造酱油：是
氨基酸态氮含量≥1.0g/100mL
海天调味始于清朝乾隆年间的佛山酱园，至今已有300多年的历史，海天从酱油开始，逐渐发展成为酱油、蚝油、调味酱三架马车齐头并进的大企业，广受消费者欢迎。随着大众淡盐的养生观念的提升，海天推出了海天淡盐头道酱油，做到30%减盐，采用头道酱油，不论是口感还是品质都是不错的，而且价格也不贵，480毫升/1瓶需要18元左右。
5、加加特级金标生抽
是否为酿造酱油：是
发酵工艺：采用高盐稀态发酵
氨基酸态氮含量≥1.2g/100mL
加加特级金标生抽采用非转基因大豆，完全自动控温封闭的条件下发酵，赋予酱油醇香馥郁的口感，不管是拌面、炒菜都可以为菜品增香丰富味道，而且这款加加特级金标生抽的性价比很高，一瓶500毫升的酱油价格在10元左右，是寻常人家都能消费得起的*优质酱油。
——老井说——
购买酱油时，不要只看品牌和价格，上面所提到的三个指标要仔细看，如果指标都符合优质酱油的指标，不管价格多便宜都可以购买。除了以上提到的5款酱油，朋友们还有什么优质酱油推荐，欢迎在评论区分享。#生活好物分享#
我是市井觅食记，与世界交手多年，依然光彩依旧，兴致盎然！喜欢专注吃喝玩乐市井小事，每日更新菜谱和美食趣闻，关注我，享受美食不迷路。
发布易 9月22日 - 稳健医疗(300888)公告重要内容提示，持有稳健医疗用品股份有限公司21,371,232股（占公司总股本比例为5.0109%）的股东厦门乐源投资合伙企业（有限合伙）计划在本公告披露之日起三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持公司股份200,000股（占公司总股本比例为0.0469%）。 （数据巨潮）
发布易 9月22日 - 稳健医疗(300888)公告重要内容提示，持有稳健医疗用品股份有限公司21,371,232股（占公司总股本比例为5.0109%）的股东厦门乐源投资合伙企业（有限合伙）计划在本公告披露之日起三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持公司股份200,000股（占公司总股本比例为0.0469%）。 （数据巨潮）
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